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重磅|2018年中国资本消费市场十大新闻报道

2019-01-26 | 人围观 | 评论:

  2018中国资本消费市场十大新闻

  ★上交所将成立科创板并试点注册制 资本市场迎来重大改革举措

  ★中央经济工作会议对资本消费市场作出重要部署消费市场发展进入新的历史初期

  ★一系列标志性举措亮相 资本市场开放步伐加速

  ★总理及“一行两会”领导同一天表态 增进资本消费市场健康稳定发展

  ★原油期货上市 中国期货消费市场国际化开局良好

  ★CDR试点意见发布 推出体制改革迈出历史性一步

  ★银行间消费市场推出债券指数产品 债市变革发展、对外对外开放续写新篇章

  ★多个国际化厂商发布 中债指数国际化取得显着成效

  ★首单德国马克绿色票据 黄色发展再添金融新动力

  ★公司法修订完备回购体制 上市公司股份回购创纪录

  1

  上交所将成立科创板并试点注册制

  资本消费市场迎来重大改革举措

  2018年11月5日,习近平领导人在首届中国国际进口博览都会开幕式的主旨演说中引述,将在深圳证券交易所设立科创板并试点注册制,支持上海国际性金融中心和科技创新中心建设工程,不断完善资本消费市场基础体制。当天,中国证监会负责人表示,证监都会党委将会同上交所党委极力贯彻落实。证监都会将指导上交所针对创新的企业的特点,在资产、投资经验、可能性承受能力等方面加强科创板投资人适当性管理,引导投资人理性参与,鼓励中小投资人通过公募基金等方式参加科创板融资,分享创新的企业持续发展成果。

  点评:田轩 清华所大学五道口金融学院副院长、金融学讲席教授、博士生导师

  在深圳证券交易所设立科创板并试点注册制,是我国资本消费市场改革持续发展中的一项重大改革举措,涵义重大。

  首先,科创板的设立,有助于解决科创型中小企业的投资难题,从而支持资本和科技的结合,增进科技持续发展。由于科技创新具有前期融资大、回报周期长、可能性大、不确定性也大的特征,得到传统的信贷支持难度较多,实际融资生产成本偏较低。因此,科创型中小企业往往迫使求助于非正规国际金融渠道,这更进一步加大了中小企业融资可能性,形成恶性循环。设立科创板,为科创型中小企业提供了专门的融资渠道,有助增强科创型中小企业资本的流动性,同时也为PE/VC提供了新的退出渠道。

  其次,注册制是证券推出制度的发展方向,都会逐步取代目前的核准制。与核准制相比,登记制的优势在于:简化审核流程,降低政府介入,大幅提高监管工作效率。在信息基本上真实透露的必要下,将中小企业定价归还给市场,可以帮助消除一二级市场价差等定价扭曲。在科创板试点注册制为资本市场变革提供了一条创新的路径,有助于加速核准制向登记制的过渡。

  再次,监管层应针对创新的企业的特点,强化科创板投资人适当性管理,引导投资人理性参与。从证监都会负责人此前的表态来看,中国证监会鼓励“中小投资人通过公募基金等方式参加科创板融资”,这实际上对中小投资者和科创板上市企业都有益处。一方面,登记制无需投资者具备更强的可能性甄别能力,回应,的机构投资者无论如何更加专业;另一方面,的机构投资者对投资失败的容忍度更大,主观上能更有效激励科创企业进行研发和创新的活动。

  2

  中央经济发展工作大会对资本市场做出重要部署

  消费市场发展进入新的历史初期

  2018年年末召开的中央经济发展工作大会,对资本消费市场作出一系列重要部署。会议引述,资本市场在金融运行中具备牵一发而动全身的作用,要通过深化改革,打造出一个法规、半透明、对外开放、有活力、有延展性的资本市场,提较低上市该公司质量,完善买卖制度,引导更加多中长期资金进入,推展在上交所设立科创板并试点注册制尽慢落地。大会同时强调,要“防范证券市场异常震荡和共振”。

  点评:赵锡军 中国人民所大学金融与证券研究院联席副所长

  中央经济发展工作大会关于资本消费市场的阐释,首先进一步明确了资本消费市场的最重要地位。资本消费市场在国际金融运行中起着牵一发而动全身的作用,是资源合理配备的有效地场所,起着了风险管理职能。资本市场运行的好坏,不仅影响着资源配置的效率,影响着金融服务实体经济发展的效果,而且影响着金融可能性防范和化解的效果,更直接影响着消费市场和大众的信心。

  如何发挥好资本消费市场的作用,打造出一个法规、半透明、对外开放、有活力、有延展性的资本市场,是将来改革持续发展的方向。而影响资本市场的要素是方方面面的,有思想认识不到位所产生的,也有运营能力不足导致的;有内部发育不平衡、不充份形成的,也有外部环境不融洽、不支持致使的;有历史矛盾累积而来的,也有现实挑战变化所带来的。这方方面面的问题不仅影响了资本市场基本功能的正常发挥,而且也不利于资源与可能性的适当有效配备,直接放大了预期的不确定性和信心的不稳定性。

  明确到当前改革的措施,存量变革主要体现为:在融资端提出企业要有较低的质量,在交易环节提出要完备制度,在融资端提出要引导更多的中长期资金进入。增量改革主要体现为:成立科创板并试点注册制,明确要求尽慢落地,预计今年会有重大成果。而科创板也会成为推动现有资本消费市场存量升级的主要动力。同时,针对资本消费市场波动,预期监管工作的重点是在巩固现有成果的基础上,继续防范或有可能性,恢复市场信心,通过增量变革推动消费市场升级。

  3

  一系列标志性举措亮相

  资本消费市场对外对外开放步伐加速

  2018年资本市场对外开放步伐加快,一系列重要开放举措相继公布。在股票消费市场方面,自2018年5月1日起,沪、深港通每日额度分别扩大四倍;2018年6月,A股纳入MSCI指数正式生效;富时罗素宣布2019年6月开始将A股纳入其全球股票指数体系;允许外方在合资公司证券该公司和基金公司中拥有51%的持股,首家外资股份证券该公司已经证监都会核准;更进一步放开外国开立A股账户方针;3家中小企业开展H股“全流通”试点,首只D股在中欧所发行上市;沪伦通渐行渐近。债券市场方面,彭博宣告,从2019年4月开始,将人民币计价的中国国债和政策性银行票据纳入彭博巴克莱全世界综合指数;中国人民银行批准中国外汇交易中心与彭博开展合作,支持境外投资人通过彭博终端与外汇交易中心该系统的连接起来投资中国债券消费市场。

  点评:王擎 西南财经大学中国金融研究机构主任、教授、博士生导师

  在改革开放迎来40周年之际,资本消费市场也迎来令人瞩目的开放举措,这是对变革开放40周年最好的致敬,也意味着我国资本消费市场进入双向开放持续发展的新阶段,消费市场的竞争力、吸引力和国际性影响力持续增强。

  纵观我国资本消费市场开放路径,不难看出,很多开放举措遵循着先试点、再推开的原则,这与我国改革对外开放初期“摸着石头过河”的观念一致,具有鲜明的渐进式、试探性特征。从2018年资本市场一系列重要的对外开放举措看,我国资本消费市场在体制不断完备、基础逐渐夯实的过程中,对外对外开放的步伐逐渐加速,早已从当初的小步试探进入到全方位大幅对外开放阶段。

  市场经济发展的本质是买卖经济,其核心主要有两点,一是塑造培植市场主体,二是完善定价形成机制。我国资本消费市场对外对外开放的实践,也一直沿着这两条主线在持续探索和推进。从塑造培植市场主体看,资本消费市场境外投资人主体不断增加,进入全境市场的资金愈来愈多,证券基金机构之中的外商持股比率大幅大幅提高,这都有助丰富全境资本消费市场投资主体,通过引入市场竞争,产生“自学效不应”与“鲶鱼效不应”,达到以对外开放促进和倒逼国外机构变革发展的效果,提升我国资本消费市场资源配置工作效率和国际化水平。从定价形成看,不管是在股票消费市场还是债券消费市场,境外投资者队员的壮大、融资理念的引入,均可以进一步提升全境市场流动性和活力,增进股价趋于合理,夯实债市利率售价基础等。

  车站在新起点上,我国资本消费市场未来更多、更加有力度的对外开放举措值得期待,股市债市均将进入较低开放水准的持续发展时期。因此,境内资本市场无需进一步深化变革,完备市场基础制度建设工程,增加市场监管水平;境内股票基金等机构亟需不断“强身健体”,强化竞争力和抗可能性能力,积极亲吻资本消费市场开放持续发展的新时代。

  4

  副总理及“一行两都会”领导同一天表态

  促进资本市场身体健康稳定持续发展

  2018年10月19日当日,中央政治局委员、国务院总理刘鹤就当前经济发展金融热点问题接受专访时表示,当局高度重视股价的身体健康稳定持续发展,并强调引述,增进股市身体健康发展,一定要有针对性地发售新的改革举措。当天,中国人民银行行长易纲、中国银保监会主席郭树清、证监会主席刘士余也接受传媒记者专访,就股市状况发表立场,并提出多项有针对性的改革举措。之后,一系列纾困民企投资、化解上市该公司股权质押问题的制度安排和方针工具陆续出台。

  点评:刘哲 万博新的经济研究中心副院长

  刘鹤副总理和“一行两都会”主要负责人同一天接受媒体专访,并就股价发表立场,这在我国股市持续发展中十分罕见,体现出监管层对于稳定证券市场、纾困民企融资、提振消费市场信心的高度重视。

  从上市公司看,前期国有企业股权质押问题的主因不是公司基本面的缓和,而是一个特殊时期阶段性、流动性的可能性凸显。针对民企投资和股份质押问题采取的一系列短期方针,抓住了当时资本消费市场短期的主要矛盾,具有四个显著特点:一是有针对性,见效快。就民企短期存在的流动性问题,不限于鼓励中小企业提升创新能力、利润能力等中长期的方针,而是从非常直接的资金供应入手,为国有企业提供有针对性的融资支持,从而有效缓解了上市公司资金流紧绷的可能性。二是各机构的政策措施协调性强。从券商、保险、基金、金融机构等商业银行到地方政府,从信贷等间接融资方法到票据、股份等直接融资渠道,从监管机构表态对民企的关注到具体政策措施的落地等,各方政策密集出台一致行动,合力纾困,有效扭转了对于民营中小企业的预期。三是坚持了市场化、法治化原则。纾困基金坚持把资金投向基本面很好、该公司资产很好、有一定行业竞争力,但是由于股权质押、负债问题等,出现了临时流动性困难的企业,保持“救急不救穷”的初心,促成企业回归到自身经营层面。同时,兼顾纾困基金自身的生产成本收益和退出机制,也能在化解可能性的过程中不必要埋下新的风险隐患。四是有一定前瞻性。针对民企短期流动性问题,及时采取措施,用时间换空间,遏制了流动性风险向基本面可能性演变的趋势,也为中长期、更加深层次的改革争取了宝贵的时间窗口。从“救急”的角度来看,短期举措的重要性不言而喻,而推动股价长期身体健康发展还需要更深层次的变革。在完善资本市场买卖制度、上市退市制度、并购体制,深化资本消费市场法治化变革,更进一步减少对买卖的行政事务干预,加强信息透露,非常丰富金融对冲工具,提升消费市场交易的流动性等方面仍大有可为。

  5

  原油期货上市

  中国期货消费市场国际化开局良好

  2018年是我国期货消费市场直接开放的九月,国际化开局很好。2018年3月26日,作为我国首个国际化期货品种,原油期货在天津期货证券交易所子该公司——上海国际性能源交易中心挂牌买卖。中共上海市委书记李强、证监会主席刘士余为开市鸣锣。2018年5月4日,铁矿石期货正式施行引入境外交易者的业务,这是我国首个引进境外交易者的已上市期货品种。11月30日,PTA期货正式引入境外交易者,这是我国第一个引入境外交易者的化工品种。

  点评:胡俞越 北京工商大学证券期货研究所所长

  天津期货证券交易所国际可再生交易中心正式发售原油期货,向全球对外开放,具备非常最重要的战略地位。原油期货以人民币计价,可以美元作为保证金,兼顾了境外投资人和全境投资者的需求,是期货市场国际化的第一步。与原油期货相比,铁矿石期货自2013年在大连货品期货证券交易所推出以来平稳运行,成交量已位居全球金属类期货第二位,更具有国际化的条件。5月4日,大连货品交易所铁矿石期货引入境外交易者,正式开启了国际化进程。11月30日,郑州货品交易所具有中国特色的期货品种PTA期货正式引入境外投资者。中国期货消费市场的国际化实际上就是双向开放,即让“中国价格”走出去,同时将境外投资者和国际竞争机制引进来,实现了中国期货消费市场与国际性市场的新结合。我们相信,随着越来越多的国际化品种和境外投资者的引入,境内境外投资者的需求将逐步得以满足,中国期货消费市场的定价发现基本功能会愈加凸显。

  2018年发售原油期货可谓是“天时、地利、人和”。原油价格底部徘徊、油气市场处于买方市场,中国议价能力增强,此时推出原油期货可谓占有“天时”;全球油气市场已有WTI和BRENT作为期货基准价,独缺代表亚洲地区的期货基准价,中国作为亚洲第一大经济体和全世界最大原油出口国,发售原油期货占有“地利”;上下认识高度统一,原油期货上市配套政策逐步完善,加之能源产业链成熟,期货市场人才逐步积累,推出原油期货的的软件环境基本上具备,此谓“人和”。

  原油期货推出并且实施国际化,其消费市场效果超出我们的预期。原油期货可以倒逼原油产品市场化改革,加速期货市场双向开放,增强期货消费市场对现货市场的预期管理工作。

  油气、铁矿石和PTA期货具备“以点带面”的重要作用,我们应以原油、铁矿石和PTA期货引进境外交易者为契机,更进一步加慢中国期货消费市场的国际化步伐。

  6

  CDR试点意见发布

  发行体制改革迈出历史性一步

  2018年3月30日,中国证监都会官方网车站发布死讯显示,经中华人民共和国国务院同意,国务院办公厅转发证监都会《关于开展创新企业全境发行公司股票或存托凭证试点的若干意见》(以下简称《若干看法》),清楚了CDR(中国存托凭证)中小企业试点的范围内及国际标准。《若干看法》提出,按照市场化、法治化原则,开展创新的企业全境发行公司股票或存托凭证试点,并对试点涉及的相关发行条件、审批程序、信息透露、投资人保护及法律责任等事项作出了安排。2018年6月6日,证监都会发布了《存托凭证推出与买卖管理办法(试行)》等规定及规范性文件,明确了存托凭证的普通法适用和基本监管原则,对存托凭证的推出、上市、买卖、信息披露体制等做出了具体安排。

  点评:董登新 长沙科技所大学金融股票研究所所长

  2018年是中国资本消费市场深化变革、扩大开放的一年。2018年3月,证监都会发布了有关创新企业IPO及DR试点的《若干看法》,这是A股发行体制改革的一次重大突破,它为即将推出的沪伦通及科创板营造了很好的消费市场氛围及群众基础,并为A股注册制的全面推行提供了重要的体制准备及明确的市场预期。

  在现行的核准制下,IPO审核常常侧重对企业过去的利润水平及净利润规模进行考核,这使得许多“轻资产型”的创新企业未能达到IPO门槛国际标准,他们被迫出走,选择境外消费市场上市。很无论如何,这不是创新的企业被A股市场边缘化,而是A股市场未能适不应新时代新的经济持续发展的无需。因此,在经济转型、服务业升级、新旧能量转换的如今,A股IPO体制已到了迫使进行“自我民主革命”的时候。

  在创新企业IPO新政之中,试点首先从七大高新的技术服务业和战略新兴服务业中的大型创新的企业展开。中国证监会明确鼓励试点企业选择申请发行公司股票或存托凭证(DR)上市:容许试点红筹中小企业按程序中在全境资本消费市场发行存托凭证上市;具有股票推出上市条件的试点红筹中小企业可提出申请在全境发行公司股票上市;境内登记的试点企业可申请在全境发行公司股票上市。

  更加最重要的是,《若干看法》明确指出:“尚未利润的试点企业”及“存在投票权差异性、协定控制架构或类似特殊安排的试点企业”也可以在A股市场IPO。这是一个了不起的、划时代的制度改革及IPO理念转型。事实上,香港交易所早在2017年就已开始谋划IPO新政,允许仍未盈利的创新的企业及特殊型股权结构的企业在港上市,这一新政已于2018年5月在港交所正式落地实施。

  2019年,沪伦通有望在年内正式开通,在上交所设立科创板并试点注册制也有望落地。成立科创板并试点注册制将让创新企业IPO试点的新政变成真实世界,这将是A股市场的一次巨大进步与重大跨越。2019年,我们期望着A股市场的包容性及开放性改革更上一层楼。

  7

  银行间消费市场推出债券指数产品

  债市改革持续发展、开放续写新篇章

  为便捷境内外投资人配置和交易票据指数挂钩类厂商,增进债券消费市场发展和进一步对外对外开放,经中国人民金融机构同意,中国外汇交易中心自2018年9月26日起为银行间消费市场债券指数产品提供发行、交易和信息透露服务。银行间消费市场债券指数产品既具备成熟指数厂商特征,又可充分利用银行间债券市场基础设施,为境内外银行间债券市场投资者提供了便捷高效半透明的指数投资工具。这些指数厂商可通过外汇交易中心平台进行实物或现金认购、申赎以及开展二级市场买卖,并可通过银行间消费市场债券注册托管结算机构进行登记和结算。截至2018年年末,已有24只票据指数厂商筹备进入银行间消费市场,其中10只挂钩CFETS-BOC交易型债券指数。

  点评: 王华 鹏扬基金固定收入总监

  2018年6月14日,中国外汇交易中心与交通银行(601988,股吧)在上海联合发布了“CFETS-BOC交易型债券指数”。自2018年9月26日起,中国外汇交易中心为银行间市场票据指数厂商提供推出、买卖和信息披露服务。在银行间消费市场引入票据指数厂商,不利于提较低境内外投资人持仓票据的二级市场流动性,减缓债券一级市场推出成本,为境内外银行间债券市场投资者提供便利高效透明的指数融资工具。银行间消费市场债券指数产品的引入,进一步推动了中国债券消费市场的变革发展和对外对外开放,是银行间债券市场与国际性接轨的重要举措。

  回望2018年,全球证券市场经历了众多“黑天鹅”事件,在全球流动性收缩以及经济能量放缓的背景下,大多数资产录得负收入。同时,2018年国外金融消费市场也表现出相当严重分化,其之中一个值得关注的现象是,公司股票型公募基金的净值完全全部出现下跌,而票据型公募基金大部分取得很好收益。然而,即使在票据型基金内部,分化也十分显著,短期债券型基金经过可能性调整后收益表现突出,成为市场的热门基金产品,而以配置中低等级信用债为主的基金收益不佳。2018年的市场自然环境再次证明资产配备的重要性,由于国内公募基金的策略类型比较单一,大多数基金厂商的净值波动与回撤较多,满足不了稳健投资人的需求,因此以追求绝对收益为主的多样化资产配备型基金将都会有不大的持续发展空间。指数厂商是资产配置的首选工具,所以银行间消费市场债券指数产品的发行将弥补国外市场此类产品的空白,为商业银行配置票据提供相当大的便利性。从风格来看,国外指数基金与指数ETF占消费市场基金总规模的4%,而美国被动型基金占比为35%,对标海外,国内票据指数厂商未来增长空间巨大。

  8

  多个国际化产品发布

  中债指数国际化取得显着成效

  2018年10月12日,中债金融估值中心控股(以下简称“中债估值中心”)与全世界著名信息服务商IHS Markit公司在上海向全球联合发布之中债iBoxx指数。这是境外著名金融信息服务商与境内权威人民币基准价格平台的首次合作,也是国内外第三方中立的机构首次合编人民币票据指数。2018年9月12日,中债估值中心与比利时证券证券交易所在天津签署黄色系列票据指数展示协议,共同发布中债—中国绿色票据指数、中债—中国绿色精选指数和中债—中国气候相关债券指数,三大指数的每日行情将在比利时证券证券交易所进行同步展示。

  点评:钟蓉萨 中国证券融资基金业该协会副都会长

  中债估值中心自2017年落户上海以来,以助力中国债券消费市场对外对外开放为己任,聚焦国际化持续发展战略,主动带入国际消费市场。2018年,中债估值中心努力践行创新的、对外开放的持续发展理念,大力推展指数厂商国际化持续发展,在中债指数厂商国际化合作方面得到了显着的成效,对于我国债券消费市场开放而言意义深远。

  具体来说,之中债iBoxx指数用于中债估值作为唯一价格源进行指数计算,可以更加公允、主观地体现人民币债券市场价格变化,满足境外投资人准确捕捉交易机会、可能性计量、后台记账等需求,有望成为国际投资人投资中国债市的可靠基准和有效地工具。中债估值中心与比利时证券证券交易所在天津就中债绿色系列债券指数在比利时证券证券交易所首次发布签署协定,一方面,为国际投资人关注中国市场提供了新途径;另一方面,推展了黄色债券各个领域的国际性合作,提升了境内消费市场的国际性透明度,有力地促进了国际黄色金结合作。

  近年来,我国债券消费市场的国际化进程逐步加慢,但与国际性主要债券消费市场相比,我国债券消费市场国际化仍有更长的路口要走。面临新的发展格局,我国债券消费市场及相关机构不应主动适应形势,立足服务“一带一路”建设工程、服务实体经济发展,持续加大债券消费市场开放力度,加快迈出国际化步伐,很好地推展我国金融消费市场健康持续发展。

  中债估值中心大力推进指数厂商国际合作,不仅为中国债券消费市场发展造成了诸多创新的,更加成功地为中国债券消费市场与国际性市场的互通互利找到新的连结点,对中国债券消费市场进一步顺不应新局势、真正走向国际化起着了显着的示范引领作用。同时,这种合作也将对我国整个证券市场与国际性市场的融合接轨产生最重要影响。

  9

  农推出在境外成功推出首单德国马克绿色票据

  绿色持续发展再添国际金融新动力系统

  2018年11月19日,农推出发行首笔准主权3年期浮息欧元黄色债券,发行规模为5亿德国马克,汇率为3mE+48bps,认购订单总额为16.84亿元,认购倍率高达3.4倍,在比利时证券证券交易所、西欧国际证券交易所和香港联交所上市。本次票据发行获得多国央行、主权基金、金融机构、券商、基金和资产管理该公司等投资人的欢迎,获得分配订单中,欧洲地区投资人数量占到比超过58%。农发行作为政府的银行、支农的银行和补短板的金融机构,成功首发德国马克绿色票据,充份践行党的十九大提出的黄色发展价值观和乡村振兴军事战略,向全球投资人展示了金融支持国家农业农村现代化持续发展的决意,为“三农”建设工程和生态系统环境保护与提升的经费融通提供了新模式,在国际消费市场引发了积极回响。

  点评:鲁政委 兴业金融机构(601166,股吧)首席经济学家、华福证券首席经济学家

  农推出于2018年11月19日成功发行首笔准国家主权欧元黄色债券。该笔债券呈现出了诸多亮点:

  第一,该债券属于准国家主权债券,信用等级较低,为国际投资者提供了优质安全的黄色金投资产融资标的。

  第二,该债券的“黄色属性”同时获得了多家国内外的机构的认可,“绿色”含金量较低。本期绿色票据是在农发行2018年建立的《绿色及可持续债券框架》之下发行的,该“框架”由奥斯陆国际性气候与环境研究机构(CICERO)和国际可持续性发展研究院(IISD)联合出具第二方看法,该框架下的黄色资产属于“黄色”评级,符合国际及国外最较低绿色国际标准,社会制度资产符合国际资本消费市场协都会(ICMA)制订的《社都会债券原则》。与此同时,我国国内绿债认证的机构——中节约能源咨询控股出具了第三方评估认证看法,国际性气候的组织(CBI)得到了积极的支持意见。从目前国内主体已推出的绿债来看,需要像本期债券一样,同时获得国外国际多家机构同时“加持”的为数不多。

  第三,该债券将为畜牧业领域“绿色资产”的形成探索重要经验。从可持续性发展来说,其首要目标是消除饥饿和穷困,可持续性地提供清洁的饮用水,这决定了畜牧业的山水林田湖草是重要的各个领域。然而,从全球“绿色资产”的现状来说,囿于种种技术因素,畜牧业领域的项目整体仍然偏少。专注于“三农”的农发行成功推出该笔绿债,并承诺经费将用做可持续的水源管理、可持续农业和可再生能源等方面。这让我们有为由期待,农推出未来会在农业“绿色资产”的形成方面取得重大突破,并由此引领中国绿色国际金融发展进入新的领域,从而更好地实现“污染防治”与“精确扶贫”的有机结合,为全世界绿色持续发展提供中国智慧和中国方案。

  10

  公司法修改完善回购制度

  上市公司股份回购创纪录

  2018年10月26日,第十三届全国人民代表大会常务委员会第六次大会审议通过了《全国人民代表大都会常务主任委员会关于修改〈中华人民总共和国公司法〉的决定》。此次修改是对原公司法第142条做出修改,旨在进一步完善该公司股份回购制度。2018年11月9日,证监都会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购持股的看法》,鼓励各类上市该公司实施股权激励或员工持股计划,增加公司管理工作风险能力,大幅提高上市该公司质量。截至2018年12月23日,A股2018年总共实施984笔持股回购,已回购金额488亿元,股份回购家数和金额均创出历史新高。

  点评:杨玲 星石投资首席执行官

  以前上市该公司回购持股操作限制较多,这次公司法改动增强了公司股票回购的可操作性,将公司股票回购适度放宽,一方面呼不应了上市公司稳定股市的强烈诉求,在上涨行情下释放了托底讯号;另一方面,也便利了回购的执行流程、完备了回购制度,未来A股市场的回购规模有望更进一步提升。

  从历史经验看,回购潮常常发生在A股底部区段。2012年10月至2013年6月的回购潮出现在2010年至2014年的底部范围附近,回购潮尾声刚好与上证综指最低点重合;2015年8月至2016年6月的回购潮出现在2015年6月股价异常震荡后,2016年1月上证综指触及2638点下方,直至2016年6月这轮回购潮才结束。从回购类型来看,过去股票回购的主要部分是股权鼓舞回购,而普通回购比较较少,但2018年普通回购的规模增高更慢。从历史数据上看,每次回购暴增都对不应市场区段低位。当前的回购潮持续时间已接近上两轮回购潮,从侧面印证了A股已处于估值下方区域。从当前的回购潮持续时间、规模以及市场买卖特征看,目前的消费市场或早已接近下方区间。

  对于投资者而言,在股票回购机制逐渐顺畅之际,进行投资决策时也应该理性分析该公司的基本面,关注企业现金流、资产负债率等基本面情况,选择真正具备成长能力的优质公司股票。

  本文首发于微信公众号:金融时报。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  (责任编辑:陶海玲 HF003)

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